El economista jefe del BCE descarta rápidas subidas de tipos

A pesar de que la inflación récrod hace mella en el crecimiento europeo, en el 7,5% en marzo según Eurostat , después del 5,9 registrado en febrero, el BCE no se prepara para subidas inmediatas de los tipos de interés. El economista jefe del BCE, Philip Lane , considera que la institución no debe precipitarse con pasos acelerados en la política monetaria, sino tomarse su tiempo. El irlandés ha concedido una entrevista a la CNBC en la que ha asegurdo que el consejo de gobierno se tomará las próximas reuniones para reunir más información sobre la situación actual y obtener una imagen completa que permita tomar decisiones más precisas. «Se trata de un dato muy alto», ha admitido Lane, que reconoce los efectos de los altos precios de la energía en las negociaciones colectivas y las consecuencias para hogares y empresas, pero ha recordado que primero es necesario terminar con las compras de bonos y que las modificaciones de las tasas de interés se llevarán a cabo «algún tiempo después» de que eso ocurra.

El BCE se enfrenta a la presión de los 'halcones' y de los mercados, que están descontando en algunos casos hasta seis subidas de diez puntos básicos de tipos este año, lo que dejaría el tipo en la facilidad de depósito en territorio positivo por primera vez desde 2012. En cuestión de semanas, el mercado ha pasado de pronosticar una o ninguna subida de tipos en la zona euro a pronosticar seis subidas del precio del dinero en la zona euro. De cumplirse esta previsión, el BCE tendría que anunciar una subida de 10 puntos básicos en cada reunión del consejo de gobierno hasta final de año, algo que parece bastante improbable. La presidenta del BCE , Christine Lagarde , ha dejado claro que no empezará a subir el precio del dinero hasta «algún tiempo después» del final de las compras netas de bonos (QE) y ahora Lane ratifica que esa hoja de ruta no será modificada a pesar de que fue diseñada con una perspectiva de inflación del 5,1% para finales de este años. Según esa hoja de ruta, el final del programa QE llegará, en principio, en junio, por lo que el BCE no podría empezar a subir tipos hasta la reunión de julio como muy pronto. Sin embargo, cada día son más los analistas que escépticos ante la posibilidad de que el BCE pueda esperar hasta finales de 2022 para subir los tipos de interés y cuentan con actuaciones antes del verano forzadas por los precios.

Robert Holzmann, gobernador del Banco de Austria y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, afirmó el martes que el BCE debería elevar la tasa de la facilidad de depósito a cero (un aumento de 50 puntos básicos) para fin de año o correrá el riesgo de tener que subirlo aún más violentamente en 2023 para reducir la inflación. El banquero austriaco ha sido el primero en respaldar explícitamente las expectativas del mercado de subidas de tipos y ahora va más allá. «Un aumento en la tasa de depósito a cero para fin de año sería importante para la política monetaria», dijo al periódico alemán Boersen-Zeitung Holzmann , seguramente el miembro más agresivo del consejo de gobierno del BCE. «Si encontramos hacia fines de año que la inflación se mantendrá alta por más tiempo, tendríamos que endurecer aún más la política monetaria y aumentar las tasas de interés de manera más significativa», advirtió.

Los economistas de Nomura , por otra parte, explican en una nota que el mercado podría estar reaccionando de forma exagerada y calculan una subida de tipos de 25 puntos básicos en diciembre, seguido de varias subidas más en 2023. Sin embargo, estos expertos creen que las subidas de tipos en la Eurozona tendrán poco recorrido porque la próxima recesión podría estar mucho más cerca de lo esperado.