La crisis de coronavirus deja ya en el aire 14.400 millones de euros en dividendos
Las empresas españolas recortan, cancelan y aplazan la remuneración a sus accionistas para compensar la caída de ingresos y atesorar liquidez
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El confinamiento decretado por el Gobierno para tratar de contener la propagación del coronavirus ha parado en seco la actividad económica y, por tanto, desplomado de forma inmediata los ingresos de muchas empresas del país. Las compañías han reaccionado rápidamente no solo ajustando temporalmente sus plantillas, sino también reduciendo la retribución a sus accionistas para poder acumular liquidez suficiente ante la incierta duración de esta crisis sanitaria. Hasta la fecha y en poco más de una semana, cotizadas españolas han recortado, cancelado, aplazado o puesto bajo revisión dividendos por unos 14.400 millones de euros.
El número de empresas que han exigido este esfuerzo a sus accionistas va creciendo y lo previsible es que en las próximas semanas muchas otras reformulen también su política de remuneración a los mismos. Aquellas directamente más afectadas por la parálisis de la actividad derivada de la pandemia del Covid-19, como las de los sectores turístico y del transporte, y las compañías con más dificultades para generar flujo de caja durante el confinamiento de la población, como empresas de consumo, han sido las primeras en tomar esta decisión.
El gigante textil Inditex ha pospuesto al consejo de administración previo a su junta de accionistas, prevista para julio, cualquier decisión al respecto, lo que por primera vez en la historia del grupo deja en el aire el reparto de dividendo, que el año anterior alcanzó los 2.742 millones. El proveedor tecnológico de servicios turísticos Amadeus directamente ha cancelado el dividendo complementario de 320 millones previsto. El fabricante paneuropeo Airbus ha suspendido el pago récord que preveía hacer, de 1,8 euros por acción, para repartir 1.409 millones, y AENA ha aplazado su dividendo de 1.153 millones de euros.
Ferrovial ha condicionado el momento de pago e importe final, que inicialmente se preveía alcanzase los 551 millones de euros, al impacto final de la crisis del coronavirus. Repsol , por su parte, ha suspendido su programa de recompra de acciones, valorado en unos 1.000 millones, con el que retribuía también a sus accionistas.
La oleada de revisiones de políticas de distribución de dividendos por la crisis provocada por el coronavirus ha sido especialmente intensa en el caso de la banca. El Banco Central Europeo (BCE) llevaba días reclamando a las entidades financieras de la Eurozona prudencia en el reparto de dividendos ; el supervisor quiere que los bancos tengan liquidez suficiente para financiar a empresas y familias en estos momentos de dificultades económicas y, sobre todo, que tengan capacidad suficiente para absorber eventuales impagos y pérdidas fruto de la crisis. El pasado viernes, el organismo presidido por Christine Lagarde fue más allá y directamente exigió a los bancos que cancelen los dividendos de 2019 y de 2020 y las recompra de acciones.
La decisión del supervisor no afecta a los dividendos de 2019 ya abonados o aprobados en las junta de accionistas, pero sí a aquellos bancos que aún no han celebrado su asamblea, aunque ya la hayan convocado, y en el orden del día se contemple aprobar la remuneración con cargo a 2019. En estos casos, el BCE insta a esas entidades a enmendar tales propuestas de retribución en línea con su recomendación de no pagar dividendo.
Ajuste obligado en la banca
El Santander , antes de esa orden del BCE, ya puso en revisión el dividendo de 2020; del dividendo de 2019 ha abonado por ahora 0,10 euros por acción, mientras que los 0,13 euros por título restantes previstos se someterán en principio a aprobación de la junta del próximo 3 de abril. El BBVA , por su parte, fue la primera entidad en celebrar su asamblea y aprobó el pago de una remuneración total de 0,26 euros.
Caixabank anunció que recortará el dividendo previsto para 2019 de 0,15 a 0,07 euros por acción, con lo que se ahorrará casi 480 millones de euros, así como el de 2020. El Sabadell tampoco revisará el pago con cargo a 2019, de 0,04 euros por acción, al haber sido aprobado ya. Y Bankia acordó repartir 0,115 euros por acción por 2019, pero canceló cualquier extraordinario, anunció prudencia en el de 2020 y renuncia a cumplir su objetivo de repartir 2.500 millones en dividendo.
La crisis del coronavirus ha sorprendido a las compañías cerrando sus cuentas anuales de 2019 y en plena celebración o convocando sus juntas generales de accionistas, y por tanto en plena toma de decisión del dividendo a repartir con cargo a los resultados del pasado ejercicio. Conscientes de ello y de la necesidad de las cotizadas de ajustar la retribución a los accionistas al previsible mazazo económico de la pandemia, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y el Colegio de Registradores han indicado a las empresas distintas posibilidades para reformular sus cuentas y sus propuestas de dividendos en caso de que lo necesiten, hayan convocado o no su junta de accionistas.
Medida temporal
Esta medida de prudencia tomada por las cotizadas españolas, en línea con empresas del resto de Europa, aunque es temporal, golpeará de forma pasajera uno de los principales atractivos de la Bolsa española, que es el dividendo de sus cotizadas. Y a diferencia de otras ocasiones, no se está viendo al menos por ahora un tendencia a sustituir el pago en efectivo por pago en acciones («scrip dividend») para ocultar esa reducción.
El recorte afectará no solo a grandes fondos accionistas del Ibex, sino también a pequeños ahorradores, incluidos pensionistas , que tienen parte de su dinero invertido en acciones, así como al Estado, que puede ver mermados sus ingresos por sus participaciones en compañías como AENA, Bankia, Airbus, IAG, Red Eléctrica, Enagás, Ebro Foods e Indra. Solo a través de AENA, que ha pospuesto su decisión sobre el dividendo; Bankia, que ya lo ha recortado, y Airbus, que ha cancelado la remuneración de 2019, las arcas públicas se juegan 1.770 millones.
