Precaución previa a la sesión definitiva

La incertidumbre sobre la decisión de la Reserva Federal, que se conocerá el miércoles tras el cierre de la sesión, volvió a pesar, y mucho, en los mercados. Adiós, pues, al rebote con que el lunes se estrenaba la semana al calor de los buenos datos de actividad del sector privado en China, Estados Unidos y la zona euro. El Ftse Mib de Milán fue el peor de todos los indicadores, con un recorte del 1,63%, seguido del Cac 40 francés, que retrocedió un 1,24%. El Ibex-35 se colocó a continuación, con un descenso del 0,91%. Poco mejor lo hizo el Dax alemán, que perdió un 0,86%, mientras que el Ftse 100 británico retrocedió un 0,55%. El PSI-20 de Lisboa fue el mejor, con un descenso del 0,23%.

Al selectivo español le castigó el comportamiento de los grandes bancos: BBVA y el Santander retrocedieron algo más de un 1,5%. Además, Inditex y Telefónica perdieron alrededor de un punto porcentual, mientras que Repsol se dejó un 0,93%. Iberdrola cayó un 0,33%.

Pero los peores valores fueron Acciona y Dia, con pérdidas de un 3,42% y de un 2,45%, respectivamente. También pérdidas de más de un punto porcentual para Mediaset, IAG, Sacyr, OHL, Popular, Ferrovial y el Sabadell.

En verde, muy pocos valores. El que más subió fue Red Eléctrica, que avanzó un 1,73%, mientras que BME ganó un 1,33%. Les siguieron Bankinter, con una revalorización del 0,79%, y Endesa y Grifols, que subieron alrededor de medio punto porcentual. En el Índice General de la Bolsa de Madrid, Realia fue el valor más rentable, con una subida del 9,15%, seguido de Faes, Solaria y Dinamia, que avanzaron más de un 3%. En negativo, Urbas fue el peor, con un recorte del 10%. Fue el único que cayó más que Acciona.

En el mercado de deuda, la prima de riesgo de España subió hasta los 227 puntos básicos, después de celebrarse una subasta, la penúltima del año, de deuda a corto plazo, con una ligera subida de los intereses. La de Italia, hasta los 222. La rentabilidad del bono español a diez años vuelve de nuevo al 4,10%, mientras que la rentabilidad del bono italiano se mantuvo en el 4,04%. La de la deuda alemana al mismo plazo terminó en el 1,83%, niveles similares a los del día anterior. Y algo más bajó la rentabilidad de la deuda estadounidense a diez años: desde el 2,88% hasta el 2,86%.

En el mercado de divisas, al cierre, el euro se mantenía por encima del nivel de 1,375 unidades.

En el de materias primas, el barril de Brent, de referencia en Europa, cayó un 0,88%, hasta los 108,45 dólares, mientras que el de West Texas, de referencia en Estados Unidos, se mantuvo prácticamente plano en los 97,46 dólares. El oro corrigió parte de las últimas subidas: retrocedió un 1,11%, hasta los 1.231 dólares.

Atribuimos la mala sesión bursátil a la posibilidad de que la Reserva Federal anuncie desde ya el recorte de los estímulos porque la agenda económica del día no fue mal. Así, el índice de confianza en la economía alemana, el Zew, batió expectativas, al subir desde los 54,6 hasta los 62 puntos en diciembre, cuando los expertos esperaban que se situara en los 55 puntos. También se colocó por encima de lo esperado la estadística sobre la valoración de la situación actual: desde los 28,7 hasta los 32,4 puntos, cuando los analistas habían previsto que se colocara en los 30 puntos.

También conocimos datos de inflación, por ejemplo, el Reino Unido: los precios subieron allí un 2,1% en tasa interanual, una décima menos de lo esperado. En la zona euro, los precios crecen a un ritmo muy inferior, de un 0,9% interanual. En Estados Unidos, algo más: un 1,2%, por debajo del 1,3% que preveían los expertos.

Inflación de Estados Unidos

Precisamente, la inflación de Estados Unidos da argumentos a la Reserva Federal para continuar con los estímulos como hasta ahora, aunque haya un tercio de los economistas que opinen que el recorte llegará hoy mismo. Según comenta Daniel Pingarrón, de IG, “aunque resulta muy aventurado inclinarse por una opción, el escenario que podría contar con más posibilidades pasaría porque los miembros de la Reserva Federal no anuncien ningún cambio hoy en su programa de compras, siendo el discurso posterior de Bernanke bastante coincidente con el de la última reunión, omitiendo información sobre posibles calendarios.

Tras ésta, la opción alternativa más probable es la idea deslizada por Bullard hace días: la Fed anunciaría una reducción de sus compras en una cifra muy reducida (en el entorno de 5.000 millones de dólares), adelantando la salida del QE3 a cambio de aminorar el ritmo de reducción de las compras”. Según Pingarrón, otras opciones con menos posibilidades serían el mantenimiento de los estímulos acompañado de la presentación de un calendario de reducción concreto, o un recorte por encima de los 5.000 millones con efecto inmediato. En todo caso, las bosas no contarán en 2014 con el trillón de dólares americanos inyectado por la Fed en 2013, lo que constituye un cambio muy importante con vistas al nuevo año bursátil. Pero, de aplicarse de manera paulatina el “tapering”, no tiene por qué haber una debacle en los mercados. Quizás los que más haya que vigilar serán los emergentes, puesto que gran parte del dinero de las inyecciones fue allí y puede querer salir.

Además, allí, al otro lado del Atlántico, conocimos el indicador de confianza del sector promotor, que subió desde los 54 hasta los 58 puntos, cuando los expertos esperaban que se situara en los 55 puntos.