Sin referencias, siguen los descensos

Después de la caída del 4,70% del Ibex-35 el jueves llegó otra de un 2,11%, con lo que, al cierre de la semana, el selectivo se colocaba en los 8.141,90 puntos, frente a los 8.647,30 puntos en que la comenzaba. Ha sido la segunda peor semana del año, con un descenso de cerca del 6%. Y el selectivo ya pierde un 15,5% en agosto.

En los primeros momentos de la jornada, el Ibex cayó a plomo hasta marcar los mínimos del día a las diez de la mañana en los 8.015 puntos. Por lo menos, funcionó el soporte de los 8.000 puntos y el indicador inició una recuperación de niveles, con altibajos, que le llevó a cerrar la jornada más de cien puntos por encima de los mínimos. En el indicador español, únicamente cuatro valores se salvaron de los números rojos. El más rentable fue Bankinter, con una revalorización del 3,09%, hasta los 4,04 euros, lo que contrasta con las fuertes pérdidas que está sufriendo el sector financiero europeo, a cuenta de los rumores sobre los problemas existentes en el mercado interbancario. A continuación, Mediaset, que subió un 2,08%, mientras que Acciona y Ferrovial, que completaron la lista de valores en verde, se apuntaron un 0,91% y un 0,34%, respectivamente.

En el otro lado de la tabla, el mayor descenso correspondió a IAG, que cayó casi un 7%. ¿Por el repunte del crudo al tiempo que hay una amenaza de recaída en recesión? A continuación, Mafpre, que retrocedió un 3,80%, mientras Inditex y CaixaBank perdieron alrededor de un 3,7%. ArcelorMittal, OHL y el Santander también retrocedieron más de un 3%. Entre los grandes, destacaron los números rojos de BBVA, que cayó un 2,15%, mientras que Repsol YPF y Telefónica terminaron la jornada con descensos de un 1,95% y de un 1,80%, respectivamente. Iberdrola, por su parte, cedió un 1,22%.

Fuera del selectivo, en el mercado continuo, destacaron los avances de Tavex, que ganó un 6,78%. Reyal Urbis, quizá favorecida por la decisión del Gobierno de rebajar el IVA a la compra de viviendas nuevas, subió un 6,61%, mientras que otra inmobiliaria, Metrovacesa, ganó un 5,26%. El peor valor del día fue Natraceutical, que perdió más de un 8%. Y Nicolás Correa perdió más de un 7%.

'Números rojos' en el resto de parqués

En el resto de Europa, también dominaron los números rojos. El Ftse Mib de Milán fue el índice más castigado de la sesión, con un recorte del 2,46%. Mientras, el Dax alemán retrocedió un 2,19%. El Ftse 100 británico fue el que mejor se comportó, con un descenso de poco más de un 1%.

El Eurostoxx 50, el índice paneuropeo, cedió un 2,15%, con la banca italiana sufriendo las mayores pérdidas: Unicrédito perdió un 5,81%, mientras Intesa SanPaolo se dejó un 5,35%. A continuación, otros valores financieros, como BNP Paribas y Allianz, que retrocedieron más de un 4%. Société Générale también se colocó entre los diez valores más castigados de este índice. Está claro que en el mercado está calando el temor que apunta a que, posiblemente, algunos bancos europeos estén teniendo problemas de financiación, sobre todo después de que trascendiera que una entidad habría pedido y obtenido un préstamo en dólares del BCE y la Fed haya comenzado a estudiar los posibles problemas de las divisiones estadounidenses de las entidades del Viejo Continente.

Pero también hay valores cíclicos muy castigados en Europa, como BMW o Arcelor. Y los descensos llegaron a compañías defensivas, como Danone.

La sesión vino bastante escasa de referencias macroeconómicas. En Europa, únicamente, los precios de producción de Alemania, que subieron más de lo previsto. Pero en Estados Unidos no hubo referencias de ningún tipo, con lo que los índices estadounidenses se debatían entre los números rojos y los verdes en la apertura, con HP desplomándose más de un 20%, por unos decepcionantes resultados, por el anuncio de que está planteándose separar su división de fabricación de ordenadores y por el acuerdo para realizar la adquisición de la británica Autonomy.

Sin noticias macroeconómicas que analizar, es tiempo de unas líneas de reflexión sobre lo que ocurre en los mercados. Alan Brown, director de inversión de Schroders, cree que las ventas forzadas de los inversores apalancados y las estrategias de protección del capital conducen a caídas exageradas en los precios.

"Aunque el riesgo de una recesión ha aumentado notablemente y existe el riesgo de que los mercados creen su propia realidad al dañar la confianza, esperamos que el crecimiento continúe, aunque débilmente", comentaba este experto, que constataba que continúa la huída hacia activos refugio como los bonos del gobierno y el oro.

"La valoración relativa de la renta variable con respecto a los bonos está alcanzando extremos. Muchas malas noticias están ya reflejadas en los precios", concluye. José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, pone cifras a los movimientos de dinero: en la última semana, los inversores de Estados Unidos deshicieron posiciones en fondos de Bolsa por 22.700 millones de dólares y compraron 13.400 millones en fondos de renta fija.

Y, mientras, hoy, el yen marcaba máximos contra el dólar desde la Segunda Guerra Mundial. Porque la divisa japonesa es otro tradicional refugio para los inversores. Y además se apreció el franco suizo con respecto al euro.

En el mercado de bonos, hubo una ligera tregua para los alemanes a diez años, dado que su interés subió dos décimas, hasta el 2,10%, aunque al inicio de la sesión había caído hasta el 2,03%, al tiempo que el de los americanos subió tres décimas, hasta el 2,08%. Pero siguen siendo cifras históricamente bajas que descuentan, como dicen los analistas, un escenario económico muy negativo. Bajó también el interés de los bono españoles e italianos: el de los primeros, del 4,99% al 4,96%; el de los segundos, del 4,95% al 4,93%. Con ello, la prima de riesgo se redujo ligeramente, hasta quedar situada por debajo del 2,9%. En el 2,86% en el caso de los bonos españoles y en el 2,82% en Italia.

El euro se animó en el último tramo de la sesión y escaló de manera fulgurante desde el nivel de 1,43 dólares hasta 1,4411 a eso de las dos de la tarde, lo cual puede ser interpretado como una buena señal respecto al sentimiento de los inversores sobre Europa.

Y en paralelo al tipo de cambio euro-dólar se movió el precio del crudo. El barril de Brent, de referencia en Europa, que cotizaba en los 106 dólares, coincidiendo con la recuperación del euro, subió hasta volver a rozar los 110 dólares. El barril de West Texas, por su parte, se cambiaba por 83,25 dólares.

En el mercado de materias primas, el oro llegó a marcar máximos en los 1.878 dólares por onza, pero se desinfló al final y cerró levemente por debajo de los 1.850 dólares.