Adiós a los 8.000 del Ibex con fuerte presión sobre la deuda

Bloomberg publicaba un gráfico ayer que asustaba bastante. Recogía la evolución de la rentabilidad de las Letras a tres meses de Grecia, Portugal, Italia y España en las últimas subastas, con la preocupante "sorpresa" de que la rentabilidad de la española ha superado a todas las demás, incluidas las griegas. En la emisión de ayer, el Tesoro tuvo que pagar una rentabilidad del 5,11% para colocar deuda a tres meses, por encima del 4,63% que se exigió la semana pasada por las Letras griegas a ese mismo plazo. Italia en su última subasta pagó un 1,735%. Para hacerse una idea de la magnitud de la tragedia conviene prestar atención un momento a Holanda: en la subasta de deuda a 98 días, el interés que pagó fue de un 0,04%.

España también se vio obligada a pagar más de un 5% de rentabilidad por las Letras a seis meses. Un síntoma muy negativo que algunos analistas, como Lorenzo Dávila, del Instituto de Estudios Bursátiles, consideran que colocan a España en una situación muy cercana a la intervención. España no puede seguir mucho tiempo financiándose a largo plazo a un tipo de interés del 7% y por encima del 5% en los plazos más cortos. Con ello, la prima de riesgo de la deuda española, que se suele medir comparando el interés del bono español a diez años con su comparable alemán, se amplió un poco más, hasta los 468 puntos básicos desde los 463 del lunes, con el tipo de interés del bono a diez años en el 6,6%.

Y, mientras, el ganador de las elecciones, Mariano Rajoy, sigue sin anunciar ninguna medida, ningún plan, nada, sobre lo que va a hacer para que los mercados vuelvan a tener confianza en España. Y cada vez son más las voces internacionales que lo reclaman. Por ejemplo, la agencia de calificación Fitch, además de los medios que leen quienes deciden en qué invertir: Financial Times y The Wall Street Journal.

El resto de las deudas periféricas también sufren el castigo de los mercados. La prima de riesgo de la deuda italiana subió del 4,74% hasta el 4,90%, con el interés del bono italiano subiendo del 6,65% hasta el 6,82%. Y, ayer, de nuevo, se volvió a dar la vuelta la curva de tipos: el mercado vuelve a pedirle más rentabilidad por su deuda a corto plazo que por la de largo plazo. Pero ayer el principal foco de los ataques fue Bélgica: su prima de riesgo subió del 2,9% hasta el 3,16% porque vuelve a estar en el desgobierno, dado que su presidente "in péctore" ha dimitido. El interés del bono belga a diez años superó por primera vez la barrera del 5%, entre rumores, además, de rebaja de "rating".

En general, todos los países con problemas se vieron perjudicados por las declaraciones de la canciller alemana, Angela Merkel, que afirmó que no hay un nuevo "bazooka" para contener la crisis de deuda. "No vemos ninguna alternativa a la política que estamos siguiendo. Necesitamos decírselo a los mercados muy claramente", añadió Merkel en una entrevista telefónica.

Prima de riesgo

Con todo ello no sorprende que la prima de riesgo de las emisiones del fondo de estabilidad europeo haya superado ya los 200 puntos básicos. Y, quizás, por ello, ya con los mercados europeos cerrados, el Fondo Monetario Internacional anunció la renovación de su programa de líneas de crédito a disposición de los países que tengan problemas de financiación. Según anunció el FMI, estas líneas podrían ser empleadas por países con economías fuertes, pero que se estén enfrentando a problemas de financiación a corto plazo.

Los índices bursátiles europeos intentaron el rebote durante el primer tramo de la sesión. En España duró poco, en otras Bolsas un poco más. Pero el golpe definitivo contra los mercados llegó con la publicación de la segunda revisión del PIB de Estados Unidos, según la que, durante el tercer trimestre creció un 2% trimestral anualizado, por debajo del 2,5% que habían previsto los analistas. La moderación del consumo privado y de la inversión explican esta revisión a la baja, además del descenso de los inventarios, un síntoma que muestra la desconfianza existente entre las empresas.

Mohamed A. El-Erian, consejero delegado de la mayor gestora de renta fija del mundo, PIMCO, afirmó que las condiciones de la primera economía del mundo son terroríficas, porque existe la duda sobre la recaída en recesión en un momento en el que la tasa de paro ya es muy alta, un 25% de los hipotecados deben al banco más de lo que vale su casa, el déficit se encuentra en el 9% y ya los tipos de interés están en el 0%. A su juicio, las probabilidades de que Estados Unidos caiga en recesión son de entre un 30% y un 50%, incrementadas, posiblemente, por el desacuerdo entre republicanos y demócratas sobre los planes para reducir la deuda. "Al menos, al contrario que Europa, Estados Unidos no tiene problemas de ingeniería. Sus problemas son sólo políticos".

Mercados

Con ello, el Ibex-35 fue de más a menos conforme avanzaba la sesión, para terminarla con un recorte del 1,45% y por debajo de los 8.000 puntos. Concretamente, en los 7.904,90 puntos. En los dos primeros días tras el triunfo de Mariano Rajoy, el Ibex ha caído alrededor de un 5%. En el resto de Europa las cosas no fueron mucho mejor. El Ftse Mib de Milán fue el peor índice de la jornada, con un recorte del 1,54%. El PSI-20 de Lisboa y el Dax alemán, por su parte, retrocedieron algo más de un 1,2%. El Cac 40 francés perdió un 0,84%, mientras que el Ftse 100 británico retrocedió un 0,30%.

En el selectivo español, sólo media docena de valores se salvaron de las pérdidas. El que más ganó fue Enagás, que subió un 1,41%. También Red Eléctrica subió más de un punto porcentual. Inditex y Ebro ganaron un 0,88% y un 0,78%, respectivamente. Indra, por su parte, avanzó medio punto porcentual. El otro valor que escapó a las pérdidas fue Gas Natural, que cerró la sesión sin cambios respecto al cierre del lunes. En el otro lado de la tabla, el valor que más cayó fue IAG, con un recorte de casi cinco puntos porcentuales, casi lo mismo que Sacyr Vallehermoso. Mediaset, por su parte, retrocedió un 4,57%, mientras que Gamesa se dejó un 4%. Abengoa, CaixaBank, OHL y Bankinter perdieron más de un 3%.

En el Eurostoxx 50, los valores más castigados, los bancos, con BNP, Axa y Unicrédito a la cabeza: perdieron más de un 4%, mientras que Deutsche Bank y Société Générale cayeron más de un 3%. Todos se vieron superados por la fuerte caída que sufrió Nokia (-8,80%).

En el mercado de divisas, el euro volvió a caer por debajo del nivel de 1,35 dólares. En el de materias primas, el crudo rebotó: el barril de Brent, de referencia en Europa, subió de los 106 a los 108 dólares, mientras que el de West Texas, de referencia en Estados Unidos, avanzó de los 96 a los 97. Y el oro, por su parte, fue escalando posiciones hasta rozar los 1.700 dólares por onza al cierre de la sesión.