¿Puede pagar España una deuda de 1,03 billones?

Seis años de dura crisis, hundimiento en picado de la recaudación, aumento del gasto en prestaciones por desempleo y varios rescates bancarios han pasado una elevado factura a España, que antes o después habrá que pagar. Nuestro país cerró el año 2014 con una deuda de 1.033.958 millones de euros, lo que supone el 98,10% del PIB, por encima del objetivo para el conjunto del año (97,6%), según datos del Banco de España publicados ayer. El actual escenario de tipos de interés en mínimos históricos endulza semanalmente las subastas del Tesoro, pero la posibilidad de que a medio plazo el precio del dinero comience a subir empieza a atormentar ya a algunos economistas. ¿Puede España soportar una deuda de 1,03 billones de euros?

La clave está en el crecimiento. «Las deudas hay que pagarlas, esto es incuestionable. Lo que hay que hacer es crecer para poder afrontar los pagos», asegura Emilio Ontiveros, presidente de Analistas Financieros Internacionales (Afi) y Catedrático de Economía de la Empresa de la Universidad Autónoma de Madrid. La sostenibilidad de la deuda pública depende de tres factores: el nivel de endeudamiento, su coste y el ritmo de crecimiento del país. «Si España consigue crecer durante una década a un ritmo medio del 3%, no debería haber mayor inquietud», asegura Ontiveros.

Durante los once años que finalizaron en 2007, justo antes de que estallara la burbuja de las hipotecas «subprime» en Estados Unidos y se desencadenara después la crisis del euro, España creció a un ritmo medio del 3,6%. La deuda pública se situaba entonces en el 36% del PIB. Desde entonces, el endeudamiento no ha dejado de crecer año a año y casi se ha triplicado, pasando de los 436.984 millones de euros (el 40% del PIB en 2008) a los 1.033.958 millones a cierre de 2014 (el 98,1%).

Para Ángel de Fuente, director de Fedea, «hemos llegado a unos niveles preocupantes». Por ello, la contención del gasto público debería seguir siendo una constante en la política de los próximos gobiernos de España. «Si la recuperación se afianza, el ratio de deuda con respecto al PIB se irá rebajando poco a poco, pero si volvemos a recaer la situación se complicará. Por eso es muy importante mantenerse firme las medidas de control del gasto», insiste De la Fuente.

¿Y cómo encaja el auge del populismo en este escenario? «La negociación con Europa que está llevando a cabo el nuevo gobierno griego está afectando sólo al ámbito político, las tensiones no se están trasladando a los mercados. No veo riesgo de que se contagie todo el sistema», afirma José Luis Martínez Campuzano, estratega jefe de Citi. «La protección del Banco Central Europeo está siendo fundamental y por ahora esta red va a seguir estando disponible», matiza Campuzano. El posible efecto contagio a otros países que recibieron ayuda financiera de Europa es precisamente el principal motivo por el que los economistas auguran que el envite de Grecia no prosperará más allá de pequeñas concesiones . «Hay que trabajar para pagar las deudas, controlar los gastos y cruzar los dedos», zanja De la Fuente.