El BCE mantiene los tipos de interés en el 1%

El precio del dinero en la Unión Europea se queda como está. El Consejo de Gobierno del Banco Central (BCE) ha decidido mantener los tipos de interés de la zona euro en el 1%, el nivel más bajo en la historia de la institución. El objetivo es apoyar la recuperación económica de la eurozona, que en el tercer trimestre de 2009 logró salir de la recesión al crecer un 0,4%.

El presidente del BCE, Jean Claude Trichet, insistió, tras la reunión del mes de enero, en que los tipos de interés se encuentran en un nivel "apropiado", aunque advirtió de que el ritmo de la recuperación económica de la zona euro será "moderada y desigual". Trichet mantenía así una postura que viene defendiendo desde el pasado mes de mayo, cuando se llevó a cabo la última bajada de 25 de puntos básicos.

La zona euro salió de recesión en el tercer trimestre con un crecimiento del 0,4% en tasa intertrimestral frente a un descenso del 0,1% (cifra revisada) en el segundo trimestre. De este modo, el crecimiento económico de la eurozona vuelve a tasas intertrimestrales positivas tras permanecer en negativo durante cinco trimestres consecutivos, aunque en términos interanuales registró una caída del 4%.

La tasa de desempleo en la zona euro alcanzó en diciembre el 10%, lo que representa un aumento de una décima respecto al mes anterior, y de 1,8 puntos respecto a 2008, convirtiéndose en el peor dato de paro del bloque del euro desde agosto de 1998. La inflación anual de la zona euro se situó en enero en el 1%, una décima por encima de la lectura del pasado mes de diciembre, según la estimación provisional publicada por la oficina comunitaria de estadística, Eurostat.

Fuerte postura respecto a Grecia

Los bajos tipos de interés ayudarán a países como Grecia, España y Portugal a salir de la recesión pero pueden crear presiones inflacionistas en aquellos que ya han iniciado la recuperación como Alemania y Francia.

El BCE mantendrá previsiblemente su fuerte postura respecto a Grecia y sólo cuando este país haya hecho todo lo que pueda en su frente fiscal, deberá el BCE esforzarse en anunciar planes de apoyo, según el Commerzbank, que añade que "hasta que se alcance ese punto, no hay razón por la que el BCE deba hacer ningún pronunciamiento".

Commerzbank ha desarrollado un modelo de evaluación para clasificar los "países periféricos del euro". Este modelo tiene en cuenta la deuda pública, la deuda de la economía privada, la corrección en la economía real, la situación estructural, los pronósticos de crecimiento y la estabilidad del sistema bancario.

Según este modelo, Grecia es el país más débil, España ocupa la segunda peor posición, seguido de Italia, Portugal e Irlanda. "Después de Grecia, España tiene el peor resultado. Esto puede sorprender ya que las finanzas públicas están en mejor forma que en la mayor parte de otros países periféricos", según Commerzbank, que destaca que pese a que la necesidad de consolidación fiscal es muy elevada (8,5 % del Producto Interior Bruto), España tiene margen de maniobra en comparación con otros países.

El problema de España es que en los últimos años los hogares y las empresas han incrementado su endeudamiento significativamente, así como la falta de flexibilidad del mercado laboral y el hecho de que los salarios aumenten con más rapidez que la productividad pese al elevado desempleo, añadió Commerzbank.